聯儲利率調整被市場視為復蘇信號

【財經日報 2月19日 紐約電】自從去年12月以來，股市本周首次實現連續第二周上揚。而這離聯儲宣布上調緊急貸款利率、引發市場慌亂僅過了一天。

周四聯儲在股市收盤后意外宣布，將銀行的緊急貸款利率上調0.25%至0.75%。

消息公布后，美元兌歐元的匯率一度升至9個月以來的高點；而聯儲決定公布前，美元在紐約匯市的交易中走低0.6%。投資者猜測該變化象征著聯儲將退出寬松的貨幣政策。國債和股指期貨價格也在決定宣布后走低。

周五股市開盤后首先下跌，隨后投資者意識到該利率的升高意味著經濟復蘇勢頭正在增強，各大股指重新走強。

標準普爾500指數周五收盤時上漲3.1%，延續上周五0.9%的收盤漲幅；歐洲大陸和倫敦的證券交易所周五也出現連續兩周收高；對政策敏感的兩年期國債收益率升高至0.92%。

市場認為，緊急貸款利率的回升反映了政策正在回歸正常，而這恰恰是經濟復蘇的信號。

不過聯儲仍然試圖壓制市場對其將改變貨幣政策基調的猜測。三名聯儲官員在周四晚間聯儲宣布決定后強調，聯儲此舉并不代表將收緊貨幣政策；紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)周五表示，聯儲對基準利率會維持在接近零的水平“額外一段時間”的承諾仍舊沒有改變；經濟體中的借貸利率仍將保持在低水平。

杜德利稱，聯儲的決定只是一個“小的技術性調整”，并非暗示貨幣政策轉向的信號。

東京三菱銀行的經濟學家拉布基表示，“聯儲可以整天都說此次利率調整只是技術性的，不是政策的轉向，但是市場認為這就是一個警告。”

目前基準利率——聯儲目前最重要的貨幣政策調整工具，亦即銀行間隔夜拆借利率——仍維持在近于零的歷史低點水平。

其實上周聯儲主席伯南克就已經表示，聯儲可能很快就會升高緊急借貸利率，但市場并沒有預料到其行動會來得如此之快。這是自金融危機在2007年下旬開始時聯儲首次上調借貸利率，也是自2008年12月以來首次利率調整。

股市對該消息采取防備姿態，因為現金十分廉價的“黃金時期”可能逐漸將走到盡頭——去年正是超低的借貸利率導致了股市的回升。道瓊斯工業平均指數在去年年底重回萬點，同一年的3月，其一度低至3000多點。

聯儲對經濟危機的緊急應對正是從緊急借貸利率開始的——目的只有一個，將流動性注入銀行，因此提升該利率意味著，一個回歸到正常借貸成本水平的漫長過程已經開始了。

聯儲認為，最近幾個月經濟條件有所改善，企業們裁員不如過去那么多，也在購買更多的設備和軟件設施；個人消費也緩慢增長。

不過杜德利承認，復蘇還在進行當中。他表示，失業率仍舊是“無法接受的高”，信貸還是很難獲得。結論是，經濟還會緩慢復蘇，而且通貨膨脹也會保持在可控范圍之內。

周五發布的政府報告稱，不計入食品和能源的核心消費者價格指數(CPI)1月份出現1982年12月以來的首次下降。消息發布后，政府債券的價格挽回了昨日聯儲決定公布后帶來的一部分損失。

目前全球范圍內已經有數家央行開始收緊貨幣政策。全球最大的債券公司——太平洋投資管理公司(PIMCO)的聯系首席投資官格羅斯(Bill Gross)表示，他懷疑聯儲只是忙著跟風，并不是認真地要進行什么調整。

“我不認為這會產生什么變化。我們認為聯儲還在等待。我不相信聯儲敢在失業率還在雙位數的時候調整基準利率。”

格羅斯目前管理超過1萬億美元的資產。他表示，他的資產組合沒有變化，不過此前PIMCO已經將一部分資產從美國國債轉成德國和其它債務更少或者即將更少的主權債券。

新澤西坎伯蘭投資顧問公司(Cumberland Advisors)的董事長柯多克(David Kotok)表示，盡管聯儲想要緩和調整利率帶來的影響，但其已經向市場注入了對政策不確定性的擔憂。