伯南克：美國經濟復蘇還是不夠快

伯南克認為，美國的經濟增長還不夠快

美聯儲主席伯南克認為，他和他的同事們在本周會議上可以解決經濟增長的問題。伯南克還認為，「要保留相當大的權力來擴大總需求和經濟活動，即使在基準利率接近零的時候，」正如今日一樣。

伯南克認為，美國的經濟增長還不夠快，他預計，未來幾年，美國失業率還會維持在高水平，許多人將繼續承受巨大的經濟壓力。

然而，他一直不願用他的權力刺激增長，降低近27年來最高水平的失業率。相反，美聯儲將在周三宣布保持政策不變。

怎麼會這樣呢？為什麼伯南克認為經濟增長過緩，卻不願加快步伐呢？有一個答案--無論你是否認為它有說服力。

最重要的是，美聯儲高層擔心金融市場過於脆弱。他們並不擔心通脹（這一直困擾着美聯儲），而是擔憂市場信心。是的，儘管美國預算赤字很高，美聯儲的緊急救援措施也將最初撤出，投資者仍然樂意以低利率貸出美國的資金。但沒人知道這個信心能持續多久。

過去幾年的經驗已經表明，市場情緒隨時都會發生劇變。

不過，你肯定想知道美聯儲是否足夠重視應對風險。最近的數據顯示，申請失業救濟的人數增加，消費者支出和房屋銷售依然疲軟。英國周二公布了預算削減計劃，這將抑制英國經濟的短期增長，並波及全球。希臘和歐洲其他國家的預算削減也不利於全球增長。

金融危機的教訓告訴我們，各國政府通常都太被動。危機來時，他們或者很少能快速反應，例如20世紀90年代的日本和2008年的歐洲。或者過早撤回刺激方案，正如1937年佛蘭克林•羅斯福一樣，後來經濟拚命掙扎才擺脫了危機。

2008年年底以來，美聯儲一直維持零利率的政策不變，如果伯南克和他的同事們決定採取進一步的行動，他們最有可能做的就是下調長期利率。由於借貸成本較低，家庭和企業可能更多消費。這正是美聯儲在金融危機期間所做的。

上周，舊金山聯儲公布了一份報告，分析了金融危機以來的利率政策。報告稱，目前有效的基準利率--包括短期利率和債券購買在內，大約為-2%。然而，報告指出，根據當前失業率水平和通脹，實際利率應該是-5%。報告認為美聯儲過分擔心了。

伯南克對此避而不答。伯南克開始與地方聯儲主席保持距離，而他們也開始公開擔憂，美聯儲把太多錢注入經濟，通脹也迫在眉睫。伯南克反駁稱，通脹是溫和的，他指出，經濟學家們預計通脹不會有太大變化。

伯南克的擔心有所不同。

最近出席眾議院預算委員會聽證會時，他一再強調市場的信心。他特別指出，如果國會拿不出一份預算赤字削減方案的話，市場信心有可能會崩潰。 「國會需要證明，已經制定出一個長期的赤字削減計劃，使投資者有足夠的信心繼續維持低利率」。

同時，美聯儲必須證明，它已經制定出銷售數萬億美元資產的策略，同時保證不會破壞私人投資者的財產，也不會引發通脹。「我們買的越多，」美聯儲副主席科恩（Donald Kohn）上個月表示，「最終我們要處理的也越多。」美聯儲買的越多，風險越大，也越讓市場不安。

到頭來，伯南克的困境還是沒解決。沒有人可以確切知道，債券市場要到什麼時候才能平靜下來。

「大約一半失業者已經持續失業6個月或更長，這意味着他們失去了自己的技能，失去了再就業的機會，」一個著名的經濟學家在華盛頓說。「長此下去，他們只能呆在家裡或做臨時工。即便美國經濟恢復到較正常的水平，他們還是找不到好的工作。」

這個經濟學家正是伯南克，為數不多的很少用自己的權力改變某種狀況的人之一。