梁小民：金融的「大國」邏輯

滙豐140多年的歷史，為中國銀行業展示出一部品牌銀行的經營史

《滙豐帝國：全球頂級金融機構的百年傳奇》，劉詩平著，中信出版社，2010年8月版

在國際金融界，滙豐的歷史無疑是引人入勝的。這家起源於香港、發展壯大於中國、繼而擴張至全球的英資金融機構，在過去140多年的時間里，在權力與金錢的疆域內，演繹了一個又一個跌宕起伏的金融故事。滙豐的成長故事，可以使我們從一個側面體悟到它獨特的成功之道。

歷史永遠在昭示未來。劉詩平的《滙豐帝國——全球頂級金融機構的百年傳奇》一書，表面上為我們展現了滙豐金融帝國145年跌宕起伏的傳奇般歷程，但更多地折射了昔日「日不落帝國」的興衰變遷，以及霸權之間的勢力更替。

今天，全球的經濟格局再次天翻地覆。經濟力量的消長起落，必然是金融資本的弱肉強食：在全球銀行業的排行榜中，上世紀八十年代日本銀行業牛氣衝天，九十年代美國金融業捲土重來，而目前中國銀行業在排行榜上「露臉」，無不折射出全球經濟力量的起伏消長。

從幾百年來的世界資本主義發展史來看，任何金融力量的擴張，都是工業力量和貿易力量崛起的結果，如15世紀以來的美第奇家族、富格爾家族，荷蘭的東印度公司，英國的滙豐銀行，以及20世紀花旗、高盛、摩根等美國金融財團，甚至於目前「高處不勝寒」的中國工商銀行、建設銀行、中國銀行等。

滙豐的崛起，並非偶然。1815年拿破侖滑鐵盧戰役后，工業革命走在前頭的英國逐漸在歐洲確立了霸權地位。而在遠東，英國也挾其當時的軍事力量和商業力量，打開了印度和中國的大門，巨額貿易積累的金融資本，必須有銀行來通暢運營，加上第二次鴉片戰爭打開了更大更多的中國腹地。1865年滙豐的橫空出世，正是英國在華金融資本擴張的必然要求。

根據劉詩平書中提供的資料，從1845年英國麗如銀行首次在華設行展業，到1865年滙豐銀行高調成立，20年間，除了1860年在華設立分行的法蘭西銀行之外，以及德意志銀行於1872年到1875年在上海短暫地存在，競爭基本上是在英資銀行內部展開。

當然，滙豐也生逢其時。19世紀五六十年代正是資本主義國家的黃金二十年，第二次經濟全球化發軔其中，澳大利亞和加利福尼亞的黃金大發現，為當時的全球經濟注入了巨額的貨幣，而鐵路的建設熱潮、海底電纜的鋪設、內燃機的廣泛運用、現代輪船的縱橫四海，為各國工業品的全球競爭縮短了時空。

在此其間，英國的銀行業也得到了蓬勃發展。在英國本土，1860年到1865年間，包括銀行、貼現公司、金融信託公司在內的各種金融企業的數目和資本直線上升；而在英國的殖民地，銀行也急速膨脹，1862年至1865年的4年間，先後誕生了19家銀行，單是1864年登記的殖民地銀行就達7家之多，在香港和上海，這幾年新設的英資銀行同樣如雨後春筍般地冒出來。

當然，隨着德、俄、美、日等資本主義國家在十九世紀下半葉的崛起，全球金融業格局也發生了微妙的變化。以中國為例，當列強在十九世紀九十年代掀起瓜分中國狂潮之時，英資銀行在中國享受「獨食」的時代也隨之結束，各個國家的銀行於是紛紛逐鹿中國，如日本的橫濱正金銀行、俄國的道勝銀行、法國的東方匯理銀行、德國的德華銀行、美國的花旗銀行等。

令人稱奇的是，隨着英國在二戰後的衰落，滙豐銀行並沒有像以前的美第奇家族、富格爾家族、荷蘭的金融力量一樣灰飛煙滅，而是繼續頑強地屹立於全球銀行業的前五強之內，雖然與亞洲經濟的迅速崛起有關，但更是拜其「全球化」與「本地化」相結合的戰略和經營所賜。

從1865年500萬港元註冊起家，到2009年擁有2.36萬億美元的巨額資產，滙豐已經從當初主要經營貿易融資和存貸款業務為主的小銀行，壯大到以個人理財、工商業務、公司銀行、投資銀行和私人銀行等業務為主的全能型銀行，其分支機構已經遍布亞洲、歐洲、北美洲、拉丁美洲、非洲等八十多個國家，而且，同時在倫敦、香港、紐約、巴黎和百慕大股票交易所上市。

滙豐的百年輝煌，為中國銀行業展示出一部品牌銀行的經營史。

改革開放三十年，中國在全球化和制度變革中重新煥發出活力。不斷增強的綜合國力也賦予了中國銀行業強大的力量，尤其是西方銀行紛紛折戟於2008年金融危機之後，無論是按市值、利潤，還是市凈率，中國銀行業尤其是國有大型銀行都坐上了全球銀行業排行榜的前排座位。

但是，無論從目前中國銀行業的經營實力或國際競爭力來看，這更多的是一種財富幻覺。雖然中國巨額的國民儲蓄為其注入了巨額資本和負債支撐，而中國經濟的強勁發展，也為其資產擴張提供了巨大的舞台，但是受囿於種種原因，中國的銀行業還難以真正走出國門與國外的金融巨頭一較短長。

不是沒有可能，中國的銀行業也許會像上世紀八十年代的日本一樣，藉著資產泡沫的東風，銀行業的資產規模和市值都排在世界前列，但一旦泡沫散去，原來都是裸泳了一回。

沒錯，目前的中國經濟正和日本八十年代末基本相似：高儲蓄、高財政收入、高經濟增長，資產價格更是在泡沫中咆哮前進，但是從歷史經驗看，只要是泡沫一定會破裂。

更為重要的是，中國長期依賴的投資驅動性經濟增長會隨着人口老齡化的到來難以為繼，人口老化的結果就是國民儲蓄減少，投資從而成為無源之水、無根之木，沒有投資就沒有經濟增長和就業，沒有經濟增長和就業，儲蓄又會進一步減少。

而且，從銀行業本身的發展趨勢來看，從「金融抑制」走向「金融市場化」，這似乎是所有銀行業的必經之路，尤其是目前金融自由化和金融全球化的大趨勢之下，這種格局將不無避免地導致資金從銀行脫媒，中國銀行業目前最大的利潤來源——「存貸利差」，也將隨着利率自由化收窄。而金融的全球化，使中國銀行業又不可避免地在目前較為封閉的市場面臨着更多的國外金融巨頭競爭，如已經在中國羽毛漸豐的滙豐銀行等。